Expectativas negativas y desaceleración

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  • Crecimiento IMACEC enero-marzo 2019 menor a expectativas golpea autoridades  económicas
  • En primer año de Gobierno Piñera, economía crece al mismo ritmo que el promedio anual de la administración Bachelet.
  • Desempeño económico altamente dependiente del precio del cobre.
  • Remuneraciones estancadas en 2018, mercado laboral poco auspicioso

El IMACEC del primer trimestre del 2019 mostró un crecimiento de 1,8% en comparación con el mismo período del año anterior. En los primeros doce meses del Gobierno del Presidente Piñera, la economía creció al mismo ritmo que el promedio anual del Gobierno de Michelle Bachelet, lo que representa un serio golpe a las expectativas que generó la campaña electoral del actual presidente. 

El mal desempeño económico pone en evidencia algo muy duro para las actuales autoridades. El gobierno de Piñera recibió una economía en que el crecimiento se venía acelerando; tras una caída de 0,4 en el primer trimestre del 2017, a partir del segundo trimestre se inició un acelerado proceso de recuperación: creció 0,4% en el segundo trimestre, 2% en el tercero; 3% en el cuarto y 4,7% en el primer trimestre del 2018.

Si bien en el segundo trimestre del año 2018 el crecimiento alcanzó el nivel más alto del período analizado con un 5,3%, en el tercer trimestre comparado con el mismo período del año anterior alcanzó un 2,6% y mejoró un tanto en el cuarto trimestre al crecer un 3,6%, se derrumba en el primer trimestre de este año a un 1,8%.

La dependencia de la minería

A lo largo del gobierno de Michelle Bachelet, la entonces oposición sostuvo que el desempeño mediocre de la economía nacional era producto de las reformas impulsadas por la administración. El gobierno se defendía señalando que, tal como en la primera administración de Sebastián Piñera, el crecimiento económico dinámico se estuvo asociado al fuerte crecimiento de la economía mundial y al alto precio del cobre, bajo Bachelet la desaceleración era resultado, en medida importante, de la desaceleración de la economía mundial y el consecuente bajo precio del cobre.

Gráfico número 1

Fuente: Banco Central

El gráfico 1 deja en evidencia una alta correlación entre el desempeño del  IMACEC minero y el IMACEC total. Pese a que la minería representa sólo el 15% del PIB, su desempeño determina la variabilidad del IMACEC total.

Como ejemplo se pueden analizar dos momentos del período, se observa en primer lugar que entre junio del 2016 y junio del 2017, el IMACEC minero experimenta fuertes decrecimientos trimestrales. Ese proceso va acompañado de las peores cifras del IMACEC total.  En contraste, en el tercer trimestre del 2017 como efecto del fuerte aumento del precio del cobre se inicia un fuerte aumento del IMACEC minero; paralelamente se observa el crecimiento del IMACEC total. Finalmente, el IMACEC minero de debilita a partir del tercer trimestre del año pasado y ello se traduce en un pobre desempeño del IMACEC total en los últimos tres trimestres. Todo esto implica que en el período bajo revisión, con bastante independencia de las políticas económicas internas aplicadas, el crecimiento de la economía está estrechamente asociada al desempeño de la economía internacional y su efecto sobre el precio del cobre.

Mercado laboral poco auspicioso

En el contexto de lo desarrollado más arriba, es natural que el mercado de trabajo no muestre un gran dinamismo.

Cuadro Número 1 Cuadro Número 2

Fuente: Banco Central

Como se observa en el cuadro 1, la tasa de desempleo a nivel nacional no mostró variaciones entre el trimestre móvil enero marzo 2018 y el mismo período del 2019 (6,9%). Distinto fue el caso en la Región Metropolitana, en donde la tasa de desocupación subió levemente de 7% a 7,1% entre los dos trimestres móviles indicados.  Se ha argumentado, con cierta razón, que el fuerte incremento de la migración incide en la tasa de desempleo. No obstante, la ocupación tampoco muestra gran dinamismo; como se muestra en el cuadro a nivel país la ocupación creció entre enero –marzo del 2018 y el mismo trimestre móvil del 2019 en 97 mil puestos de trabajo. En el caso de la Región Metropolitana prácticamente no hubo variación. En este contexto, es esperable que las remuneraciones reales presenten bajo dinamismo.

Gráfico número 3: Evolución índice de remuneraciones reales

Fuente: Banco Central

Como se observa en el gráfico 2, mientras que desde mayo el segundo semestre del 2016 las remuneraciones reales experimentan un fuerte crecimiento hasta enero del 2018, a partir de ese mes se estancan para recién experimentar un leve crecimiento hacia finales del 2018 y principios del 2019.

Expectativas económicas En este contexto, los agentes económicos muestran señales de creciente escepticismo. Como se observa en el gráfico 4 las percepciones empiezan a mejorar sustantivamente a partir de julio del 2017. Para la entonces oposición al Gobierno de Michelle Bachelet, esto era expresión de la creciente posibilidad de un triunfo de Sebastián Piñera en las elecciones de finales de año. Desde un punto de vista más ecuánime, se podía afirmar que esta tendencia era más bien resultado de la fuerte recuperación del precio del cobre y del consecuente mejoramiento del desempeño del IMACEC. Es interesante observar  que en diciembre del año indicado, el índice de percepción de la economía mostraba un   53,1 (línea verde); la  percepción de la situación económica del país a cinco años un 51,4 (línea roja)  y el índice de la situación económica del país actual un 49,5 (línea azul). A abril del 2019 esos índices han caído sustancialmente.

Particularmente preocupante es el índice de percepción de la economía que ha caído a 43,2 y, más grave aún, el índice de la situación económica esperada del país 23,8.

Gráfico número  4

Fuente: Banco Central

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